完美世界文娱投资版图：15年投54家，从《北京青年》到《幻塔》

吉比特、三七互娱之后，我们来看另一家A股老牌游戏公司，完美世界。

据有饭不完全统计，完美世界在过去15年间至少已经在文娱领域投资了54家企业，游戏、影视为主，另外在文学、社交、元宇宙等赛道也已有所布局。

总体：65亿，54家

据公开信息显示，截至2022年11月，完美世界至少在文娱领域做了57次投资，投资企业54家，数量上少于腾讯（360）、B站（133）、字节跳动（83）、网易（62）和三七互娱（76），多于吉比特（48），加上未公开的，实际数量会更多。

据工商信息和官网、官微运营情况显示，这54家标的公司里有45家还处于开业或存续状态。

有9家已经注销，其中有7家游戏研发商，是掌游移动、幄堡莱、振东游、湖南乐通、苍穹之翼、讯灵时空和鲸目峰娱；1家影视制作公司，霆羽堂文化，以及1家网文阅读平台公司，沧海雄风（云帆小说）。

主要数据来源：企业财报、企业公告，天眼查、IT桔子、网络资讯

1.1按时间先来看，完美世界最早的文娱投资发生在2007年，标的公司是成都金沙院线，后在2021年退出股东行列。最近的一次是2021年底对天津同心影视的100%股权并购。

在近15年里，完美世界至少在其中11年都投过文娱企业，其中最多的一年是2014年，有11次，其次是2013年，10次。再之后，是2016、2017和2019，分别有8、7和5次。据公开信息显示，截至11月14日，完美世界在2022年暂无新的文娱投资动作。

1.2在这57次投资里，有39次公布了金额，如果保守地把其中数百万元、数千万元当作1百万元、1千万元来算，总额约65.38亿元，实际金额会更高。

可以看到，千万元以上的大额投资是完美世界在文娱领域投资的主要选择，占比约62%。其中最多的是1千万元至1亿元以下的，有16次，占比约41%，其次是1千万元以内的，有15次，占比约38.46%。1亿元至10亿元以下的有6次，占比约15%。

10亿元及以上的投资只有2次，都发生在2016年，一次是对纵横文学的10亿元战略投资，持股61%。另一次是对今典院线的并购，总额约13.53亿元。

1.3轮次方面，和三七、吉比特等游戏公司相似，完美世界的文娱投资也以中早期轮次为主，种子轮、天使轮、A轮共30次，占比约53%。

另一方面，为了补全游戏业务相关服务能力和影视领域能力，完美世界也发起过多次并购和大额股权融资。

其中最多的是天使轮，有17次，其次是并购15次、A轮11次、股权融资7次。

在这些投资里，完美世界至少重复投资了三家企业：飞书深诺、君清影视和纵横文学。

其中飞书深诺是Facebook中国区官方授权代理机构，完美世界先后在2018、2020年参与其A、B轮投资，总额数千万元，目前持股比例约11.45%。此外，完美在2017年参与君清影视的天使轮投资，并在2021年完成100%股权并购。在2016、2017年网文平台的上市时间段先后两次投资纵横文学，持股61%，后在2021年七猫并购纵横时退出股东行列。

1.4最后，在持股比例方面，有55次投资公布了具体的持股比例。一方面，占比最高的是20%以内的，有30次，占比约54%。以较低的持股比例在各领域占点布局是完美文娱投资的主要目的。

另一方面，因为并购次数较多，完美世界有22次文娱投资持股比例在50%以上，通过完全控股迅速获得某一领域内成熟团队（如黑金工作室）或成熟业务能力、资源（比如影视领域）是其文娱投资的另一个目的。

此外，据企业财报、工商变更等信息显示，截至2022年11月，完美世界至少已经从5家标的公司的股东名单中退出或转为间接持股，这五家公司分别是游唐网络、纵横文学、希世纪影视、金沙院线以及乐道互动。其中乐道互动目前为天津卡乐互动100%持股，完美世界对卡乐的持股比例约为24.33%。

细分：游戏影视为主，布局5条赛道

整体情况之后，我们再从所在地区、成立时间、能力三个主要方面来看看这54家标的公司的细节，由于目前所知标的公司中并无同时公布投时持股比例、金额和最新估值/市值变化的案例，投资的直接浮盈/亏损暂且不说。

2.1从地区看，完美的文娱投资以国内为主，共53家，海外只有1家，是加拿大游戏研发商Digital Extremes，目前持股比例约61%。

再细一点看，国内投资里北京企业最多，有26家，其次是上海和天津，都是7家，四川6家，其余福建、河北、湖北、湖南、江苏等都是1家。

2.2成立时间上，因为大部分投资发生在2019年以前，以2022年为参照，目前完美世界所投文娱企业以成立5年以上的成熟公司为主，共47家。其中最多的是5年以上，10年以内的，有28家，占比约52%。其次是10年以上的，有19家，占比约35%。成立2年以上，5年以内的有7家，占比约13%。

如果以投资时的时间做参照，那么最多的是投资时成立两年以内的早期公司，有33家，占比约61%。结合以天使轮、A轮为主的早期轮次选择，可以看到，成立两年以内的中早期项目是完美世界在文娱领域的主要选择，其次是成立5年以上的成熟企业。

在这54家标的公司里，最老的是做影视剧制作和艺人经纪的北京鑫宝源影视。成立于1998年，旗下艺人包括孙红雷、姚笛等，代表作品包括《裸婚时代》《北京青年》等热门电视剧，完美世界在2017年对其完成并购，持股比例为100%。最新的公司，是2019年5月成立的咪波文化，主要产品是二次元社交App咪波，完美世界在2020年对其完成并购。

2.3能力上，完美世界所投文娱企业主要有研发/制作、发行/分发、服务三种基础能力，涉及赛道包括游戏、影视、社交、文学、元宇宙等5个。

基础能力上，研发/制作类企业最多，有43个，占比约79%。其中如新片场、今典院线、嘉行传媒、鑫宝源影视等企业都兼具制作、发行和服务（艺人经纪等）等多种能力。

此外，主打服务的有8家，其中包括6家游戏媒体，1家区块链媒体和1家电竞设备服务商。主打分发的有3家，1家资讯平台，一点资讯，以及2家网文平台，纵横文学和沧海雄风。

内容赛道上，完美世界文娱投资主要偏重游戏和影视两块儿，游戏有28个，占比约53%，影视有18个，占比约34%。

此外，标的公司里也有社交、文学和元宇宙三条赛道上的企业，数量分别是4、2、1，相比于吉比特、三七等A股游戏公司，完美在这几个领域的投资次数稍少。

游戏：全平台研发+媒体社区

据公开信息显示，完美世界目前至少投资了28家游戏领域企业，其中研发为主，有21家，其次是服务类，有7家。

研发方面，手游研发商有18家，占比约86%，其余有三家多平台产品研发商，队友游戏目前有全平台产品，星火立方和乐道互动则有部分PC端游产品。在标的公司产品品类方面，SLG、MMORPG、动作是排名靠前的关键词。

此外，完美世界也投资了7家服务类游戏领域公司，其中有6家媒体，和1家电竞设备服务商。媒体中，较知名的如电玩巴士、游民星空、口袋巴士等，覆盖主机、PC单机、网游，以及手游等全终端游戏类型。其中如多牛传媒也有Donews、引力资讯等科技媒体产品。

可以看到的是，虽然整体数量并不算多，但完美世界也通过投资在游戏领域获得了包括多平台研发、营销、硬件设备等多个产业链环节能力，其中也不乏明星项目。

比如祖龙娱乐是MMO和SLG手游的研发老手，《鸿图之下》《龙族幻想》等产品都在及格线以上，公司快速、批量化制作游戏的能力算是业内前列，公司也于2020年在港交所上市，目前市值约24亿元。完美世界在2015年以数千万元参与了其A轮投资，目前持股比例约18.05%，除了完美，腾讯也是祖龙的股东，目前持股比例约12.35%。

另一家C端市场不太了解的是黑金工作室，原在苏州蜗牛数字旗下，在2018年被完美世界收购后改组为Hotta Studio工作室，其研发的最新产品就是《幻塔》。据Sensor Tower等第三方数据机构消息，《幻塔》在2022年8月登陆海外市场后一度稳定在收入榜前五，首月收入超过5000万美元。

在国内稍小众的市场，也有如队友游戏，代表作如《鲤》《不可思议之梦蝶》等，都是全平台发售的口碑付费游戏。完美世界在2014年参与了其种子轮投资，目前持股比例约10%，此外，腾讯、心动也都是队友游戏的股东。

文娱：影视为主，从《奋斗》到《天才基本法》

游戏之外，完美世界还投资了18家影视企业，4家社交产品企业，两家网文阅读平台以及1家区块链媒体。

在影视板块，完美世界所投企业以制作发行类为主，其中如鑫宝源、嘉行传媒、飞宝文化等都兼具影视剧制作、发行和艺人经纪能力。

其中重点公司如嘉行传媒，成立于2007年，由知名演员杨幂和曾嘉、赵若尧联合创立，有较成熟的影视剧制作、出品和艺人经纪能力，旗下代表作如《三生三世枕上书》《趁我们还年轻》等，旗下艺人包括迪丽热巴、杨幂、张云龙、高伟光等。

完美世界在2017年以7.5亿元参与了该公司的股权融资，目前持股约7.5，杨幂持股约15%。

另一家由知名演员创立的企业是文章在2012年创立的景星圆影视，代表作如《虎胆神鹰》，完美世界在2013年以1000万元获得其100%股权。

除了知名演员的公司，完美在影视领域也投过数家知名导演关联公司，如《渴望》《编辑部的故事》导演赵宝刚持股的鑫宝源影视和宝宏影视。

其中鑫宝源影视由赵宝刚在1998创立，主营业务包括影视剧的制作、发行和艺人经纪等，代表作如《裸婚时代》《北京青年》等，旗下艺人包括孙红雷、姚笛等。完美世界在2017年参与了其股权融资，目前持股比例为100%。

宝宏影视则成立于2009年，拿过赵宝刚工作室投资，做出过如《奋斗》《我的青春谁做主》等热门电视剧作品，完美世界在2010年完成了对宝宏影视的100%股权并购。

此外，完美世界也投资了几家近年来有不错代表做且受到资本普遍关注的新一批影视公司。如瞳盟影视，成立于2018，代表作如近几年热播的《大考》《天才基本法》等，完美世界目前持股比例约5%，腾讯持股比例约9.9%。

万年影业，成立于2016年，代表作包括《无证之罪》《剑归何处》等，完美世界持股比例约5%，爱奇艺持股约9.5%。

在游戏和影视两大板块之后，完美世界对内容赛道的投资布局主要在社交、文学和元宇宙上，其中社交赛道投了3家社交App研发商：咪波文化、妖气山互动和友加科技，都是面向年轻用户群体的社交、社区型产品。另外一家社交相关的是2014年成立的飞书深诺，主要负责海外社交平台Facebook的中国区业务代理，比起C端的社交业务，其实广告营销服务要更多些。

据公开信息显示，完美世界在2018和2020年两次投资飞书深诺，目前持股比例约11.45%。

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