近期，日本央行决定将利率上调至0%，这一举措在市场上引起了轩然大波。随之而来的是日元汇率的暴跌，许多人对此感到困惑和纷扰。那么，为什么日本加息会导致日元暴跌呢？接下来我们将对此进行深入分析。

这一幕令一些汇市交易员都感到不可思议：明明日本央行上周还刚刚终结了负利率，17年来首度宣布加息，怎么日元在本国央行加息后，日元到底为什么崩了？

这个答案可能也并不复杂——那就是市场参与者在本月日本央行决议后突然意识到了一件事：终结负利率其实救不了日元，反而日本央行加息这个原本悬于美元兑日元“头顶”的利空，在真正靴子落地后，彻底无法再令日元空头感到投鼠忌器了！

事实上，虽然日本央行上周祭出了“终结负利率、取消收益率曲线控制(YCC)，停止ETF购买”的一系列紧缩组合拳，但日本央行未来的紧缩行动仍将是渐进而缓慢的。

日本央行理事会最为鹰派人物田村直树周三就表示，管理货币政策的方式对于缓慢、稳定实现政策正常化、结束超大规模的货币宽松至关重要。金融市场的宽松环境可能会持续，迅速加息的风险较小。但毫无疑问他的讲话并没有人们想象的那样“鹰”。在其讲话后，日元明显扩大了跌势。

在他最新的讲话中他并没有给出关于下一次采取正常化措施的明确暗示。而根据大多数日本央行观察家预计，该央行下一次降息至少也将要等到今年10月份。

这预示着，在今年的绝大多数时间里，美国国债与日本国债之间的收益率差距，很可能仍将长期保持在高达400个基点以上，所以这段时间内“套利交易”的回报可能依然相当可观。目前，美国两年期国债收益率约为4.593%，而日本两年期国债收益率约为0.191%，这使得美元计价的资产显得更具吸引力，即投资者借入廉价日元并换取美元，以投资于更高回报的资产。

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