最近市场上的10只现金类产品近期七日年化收益率的意外增长引起了广泛关注。据统计，这些产品的收益率超出了预期增长2.2%。导致这一现象的原因是什么呢？这是让人们疑惑不已的问题。机警理财日报将在本文中对此进行分析和解答。

南财理财通课题组、21世纪经济报道

陈子卉

据南财理财通最新数据，截至2023年2月27日，今年以来全市场已发行净值型银行理财达3,093只。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中，一级（低风险）的产品占比3.39%，二级（中低风险）占比87.29%，三级（中风险）占比7.76%，四级（中高风险）占比0.23%，五级（高风险）占比1.33%。

从投资性质来看，固收类产品占比96.79%；混合类产品占比1.94%；权益类产品占比0.23%；商品及金融衍生品类产品占比1.04%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

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据南财理财通数据，截至2023年2月23日，城商行理财公司现金类产品收益前十榜单中共有7家城商行理财公司上榜，其中，杭银理财、青银理财和南银理财各上榜2只产品，宁银理财、苏银理财、北银理财和徽银理财各有一只产品上榜。

从收益情况来看，杭银理财“幸福99零钱包C份额”和“幸福99新钱包C份额”以2.551%和2.505%的七日年化收益率位列榜一榜二，宁银理财“天利鑫-A”七日年化收益率2.425%位列榜三。

值得注意的是，本期现金类榜单中，有四只产品的起购金额在30万元（含）以上，分别是杭银理财“幸福99新钱包C份额”，南银理财“珠联璧合日日聚宝I”和“珠联璧合日日聚鑫B”以及青银理财“尊享系列天天开薪"。

南银理财“珠联璧合日日聚宝I（A22008）”为I 份额尊享款，起购金额达600万元，其调整前的原起购金额更是高达1亿元人民币。据“珠联璧合日日聚宝”四季度投资报告显示， I份额四季度末资产净值为6852万元，占该产品总资产金额0.1419%。南财理财通课题组认为，这一调整或与“现金新规”中投资者集中度部分的规定相关，且该产品目前规模尚不足1亿元，故在销售条款中降低该份额起购金额。

本期榜首杭银理财“幸福99零钱包开放式理财计划”成立于2020年6月23日，初始募集规模2215万元，风险等级为R1低风险，运作模式为开放净值式。

截至2022年末，该产品期末资产净值为49.91亿元，共设七类份额：幸福99零钱包开放式理财计划，零钱包开放式 B 、C 、D 、E 、F 和G款。其中，仅有A份额收取年化0.1%的销售服务费，B、C、F份额均不收取；托管费均为年化0.025%；固定管理费C份额收取最低为0.15%（年化），其余份额年化固定管理费在0.3%及以上。

综合来看，C份额总费率较低，也因此获有一些收益优势。目前C份额资产净值为 825.1145万，仅占当期资产总净值0.1653% ，C 份额单户持有上限为 500 万。

该产品投资风格稳健，偏好安全和流动性好的资产。截至2022年12月31日，其穿透后资产分投向为拆放同业及债券买入返售（49.82%）、同业存单(28%)、债券（21.67%）和现金及银行存款（0.51%）。前十大持仓为同业存款和政策性金融债。同业存款有“22上海银行CD155”“22宁波银行CD253”“22民生银行CD337”“22建设银行CD139”“22浦发银行CD141”“22华夏银行CD188”，政策性金融债有“18国开11”“22国开06”“22 国开11”和“22农发04”。

第三大持仓“18国开11”为国家开发银行2018年第十一期金融债券，剩余期限167天，当前票息为3.76%，2月28日成交收益率在2.37%左右；第四大持仓“22国开06”剩余期限84天，2月28日成交收益率在2.15%左右。

展望2023年一季度，投资经理认为，债券收益率可能先下后上，波动区间有限，表示在严控信用风险的基调下，将挖掘个券超额收益机会；在利率债和同业存单方面，灵活操作，相机波段操作。

近期，南财理财通课题组监测到部分现金类产品七日年化收益率出现明显跳涨。课题组将产品2023年1月以来收益涨幅较为明显的产品与其2022年11月以来的最低七日年化收益进行比较，理财公司有10只产品七日年化收益率差在2.2%（含）以上，单只产品收益七日年化收益差跳涨最高达2.8%。超高收益跳涨的原因也并非是收益增幅，而是产品稳定运作后收益回归到正常水平。

据课题组梳理，收益跳涨最高的十只产品（如上图）多为近3个月新成立产品，且产品七日年化最小值出现日期多出现在产品建仓期或运作初期。

例如，光大理财“阳光碧乐活 9 号A”、“阳光碧乐活3号A”和信银理财“日盈象天天利23号”为近三月成立的R1低风险现金类理财产品，成立日期分别为2023年1月17日、2023年2月6日和2022年12月28日，其近期七日年化最小值的对应日期分别为2023年1月19日、2023年2月8日和2023年1月5日，均为产品成立后不久的建仓期/初始运作期。南财理财通课题组认为，多只产品近期跳涨幅度较大的原因为产品收益的相对低点均出现在成立初期，新产品建仓期结束后，这些产品七日年化收益逐步恢复，加上近期同业存单利率上行，整体收益都略有上浮。

（数据分析师：马怡婷；实习生：吴昆翰）

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