大摩称富士康的AI服务器“一站式”能力独此一家,市场低估了富士康
2024-05-18
更新时间:2024-05-18 13:09:04 作者:知道百科
根据大摩的观点,富士康的AI服务器具备了一站式的能力,这使得富士康在市场中显得与众不同。然而,市场对于富士康的价值却有所低估。富士康的AI服务器能够为各个行业提供全面的解决方案,其独特性和卓越性能使其成为市场上的独一无二之选。
代工龙头鸿海(富士康母公司),或将成为AI浪潮中下一个脱颖而出的明星。尽管鸿海台股股价今年以来大涨62%,但摩根士丹利指出,其AI服务器相关的潜力未被市场充分认识,表现逊于纬创资通、广达电脑、技嘉科技等AI服务器ODM同行。
大摩指出,鸿海近期凭借独创的CMMS模式赢得AI服务器项目,预计2025年该项目将贡献12%的利润,利润总额同比增长20%。
另一方面,iPhone组装业务持续性好于预期,即将推出的新款iPhone中可能加入AI功能,有望因置换需求而带来出货量增长,大摩预计鸿海今明两年的iPhone组装份额将保持在60%左右。
鉴于鸿海2025年盈利同比增长前景更为强劲,大摩重申对鸿海的超配评级,并将目标价上调至新台币210元,较目前有23.5%上涨空间,对应15.6倍2025年前瞻PE,目前鸿海12个月前瞻PE为12.6倍,低于同行15-20倍的PE。
CMMS模式有望提升AI服务器业务利润大摩认为,鸿海利用其CMMS(零组件模块化快速出货与服务)经营模式,赢得了英伟达GB200DGX/MGXNVL72/36旗舰项目的电路板组装项目和服务器机架集成工作。
大摩预计,随着GB200相关服务器机架出货量攀升(DGX将于2025年上半年出货,MGX将于2025年中期出货),鸿海2025年的AI服务器收入和利润将分别同比增长30%和126%。
根据大摩测算,2025年鸿海将从AI服务器业务中获得18.33亿美元的利润,占总利润的12%。其中,由于附加值较高,与GB200相关的电路板组装将占相关利润的40%,其次是与GB200相关的机架组装工作,占35%(得益于收入规模的扩大)。
iPhone组装业务持续性好于预期另一方面,大摩认为,即将推出的新款iPhone中可能加入AI功能,有望因置换需求而带来出货量增长,今明两年鸿海的供应份额将维持在60%左右。
此外,大摩还提醒关于近期股价催化因素:1)5月14日的2024年一季度业绩电话会议上报告AI服务器业务最新动态;2)6月4-7日的中国台北国际电脑展,英伟达GB200服务器机架演示;3)6月10-14日的苹果全球开发者大会,潜在的AI功能介绍。
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